【SMM鋁下游周度調(diào)研：高溫淡季疊加需求疲軟 鋁加工開工率小幅下滑至58.7% 】高溫淡季、鋁價(jià)高企、利潤空間不足、下游需求疲軟等因素影響下，本周鋁加工行業(yè)開工環(huán)比上周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至58.7%.

高溫淡季、鋁價(jià)高企、利潤空間不足、下游需求疲軟等因素影響下，本周鋁加工行業(yè)開工環(huán)比上周下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至58.7%。分板塊看：原生合金領(lǐng)域，本周盡管鋁水合金化任務(wù)及鋁棒轉(zhuǎn)產(chǎn)策略持續(xù)提供邊際支撐，但淡季背景下企業(yè)擴(kuò)張意愿低迷，增產(chǎn)動(dòng)能受限，開工率或持續(xù)走弱；鋁板帶領(lǐng)域，生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)訂單不足庫存高企的窘境下主動(dòng)減產(chǎn)，行業(yè)性整體開工承壓；鋁線纜領(lǐng)域7月訂單仍持悲觀態(tài)度，但但下半年國網(wǎng)訂單交貨預(yù)期仍然向好，對(duì)后續(xù)開工或有一定提振作用；受消費(fèi)淡季影響，鋁型材企業(yè)普遍新增訂單乏力，疊加加工費(fèi)內(nèi)卷嚴(yán)重，企業(yè)開工承壓；鋁箔領(lǐng)域，受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季背景影響下，終端需求短期內(nèi)回暖無望，開工率或?qū)⒗^續(xù)下滑；再生鋁合金板塊，其需求端及成本端承壓加劇，部分再生鋁企業(yè)采取短期停爐檢修或下調(diào)產(chǎn)量的措施。SMM預(yù)計(jì)下周下游鋁加工周度開工率或環(huán)比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)至58.3%。

原生合金：本周原生鋁合金行業(yè)開工率環(huán)比微降0.2個(gè)百分點(diǎn)至53.8%，弱穩(wěn)態(tài)勢(shì)延續(xù)。?盡管鋁水合金化任務(wù)及鋁棒轉(zhuǎn)產(chǎn)策略持續(xù)提供邊際支撐，但受制于終端需求疲軟、新增訂單不足、利潤空間微薄以及高溫假期臨近等多重壓制，企業(yè)擴(kuò)張意愿低迷，增產(chǎn)動(dòng)能受限。疊加7月9日中美關(guān)稅最后期限逼近帶來的不確定性，行業(yè)實(shí)質(zhì)性回暖仍需等待貿(mào)易政策明朗化及成本壓力有效緩解，SMM預(yù)計(jì)短期內(nèi)行業(yè)將延續(xù)"鋁水調(diào)配主導(dǎo)、需求拖累明顯"的博弈格局，開工率或呈現(xiàn)持續(xù)走弱態(tài)勢(shì)。   

鋁板帶：本周鋁板帶龍頭企業(yè)開工率錄得63.8%。本周鋁價(jià)仍處高位，下游客戶觀望情緒仍舊濃郁，成品庫存去化不良。終端需求持續(xù)疲弱，尤其汽車、電子等主力消費(fèi)板塊開始展露疲態(tài)，新增訂單量萎縮。加工費(fèi)方面，鞏義地區(qū)由于庫存擠壓，鑄軋卷加工費(fèi)已普遍擊穿成本線，相比旺季直接腰斬，已無更多空間以價(jià)換量，生產(chǎn)企業(yè)面對(duì)訂單不足庫存高企的窘境下主動(dòng)減產(chǎn)。 龍頭企業(yè)雖努力調(diào)整結(jié)構(gòu)維穩(wěn)，但行業(yè)整體開工率承壓明顯。隨著產(chǎn)成品庫存高企及傳統(tǒng)淡季深入，疊加鋁價(jià)高溫的情況下，短期內(nèi)鋁板帶開工率料將繼續(xù)下行。   

鋁線纜：本周鋁線纜龍頭企業(yè)開工率61.8%，持平與上周。據(jù)企業(yè)反饋，對(duì)于當(dāng)前價(jià)格存在畏高情緒，企業(yè)目標(biāo)仍集中于降低原料成品庫存，行業(yè)開工情緒并沒有出現(xiàn)回暖。同時(shí)，企業(yè)對(duì)于7月訂單預(yù)期持悲觀態(tài)度，終端提貨節(jié)奏仍有減慢節(jié)奏。展望后市，雖然當(dāng)前企業(yè)開工偏弱，但在積壓訂單支撐下開工仍能得到保持，開工率往下空間相對(duì)有限，雖然7月預(yù)期偏弱，但下半年國網(wǎng)訂單交貨預(yù)期仍然向好，對(duì)后續(xù)開工或有一定提振作用，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋁線纜開工率仍維持偏弱運(yùn)行。   

鋁型材：本周全國型材開工率環(huán)比小幅下降0.5個(gè)百分點(diǎn)至49.5%。建材板塊，樣本企業(yè)整體開工較上周小幅下滑。據(jù)SMM調(diào)研了解，本周中原、華南及華東地區(qū)頭部企業(yè)均反饋新增訂單增長乏力，疊加噴涂及隔熱斷橋加工費(fèi)持續(xù)下行，企業(yè)利潤承壓，本周建材開工率再度下行至40%左右。本周工業(yè)型材開工較上周小幅回落，本周華東、西南及河北地區(qū)部分頭部光伏邊框型材企業(yè)反饋7月首周訂單較為飽和，在手訂單給予開工率一定支撐，少數(shù)廠家開工率較上周小幅上行。但后續(xù)訂單不確定性較大，減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)仍存，預(yù)計(jì)7月中旬開工減弱。

汽車型材方面，進(jìn)入7月，部分華東及中原大型及中型樣本企業(yè)反饋行業(yè)淡季氛圍濃厚，本周新增訂單仍顯乏力，但少數(shù)華東企業(yè)反饋其外資訂單較為飽和，企業(yè)開工持穩(wěn)在60%左右。與此同時(shí)，華東部分前期建材轉(zhuǎn)工業(yè)材的企業(yè)反饋工業(yè)材內(nèi)卷嚴(yán)重，企業(yè)經(jīng)過多方面衡量，決定關(guān)停工業(yè)材產(chǎn)線，并進(jìn)行人員優(yōu)化。整體來看，受消費(fèi)淡季影響，鋁型材企業(yè)普遍新增訂單乏力，企業(yè)開工承壓，SMM將持續(xù)關(guān)注各領(lǐng)域訂單實(shí)際落地進(jìn)度。   

鋁箔：本周鋁箔龍頭企業(yè)開工率錄得69.6%，鋁箔市場(chǎng)整體需求延續(xù)弱勢(shì)，行業(yè)開工率持續(xù)承壓下行。分產(chǎn)品看，包裝箔需求疲軟且深陷價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，空調(diào)箔規(guī)模較大但依賴“以價(jià)換量”勉強(qiáng)維持，電池箔方面雖部分企業(yè)增產(chǎn)但下游亦傳出減產(chǎn)計(jì)劃致訂單轉(zhuǎn)弱，難以對(duì)沖整體頹勢(shì)。時(shí)值7-8月傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，終端需求回暖無望，預(yù)計(jì)短期鋁箔行業(yè)開工率將繼續(xù)保持下滑態(tài)勢(shì)。   

再生鋁合金：本周再生鋁龍頭企業(yè)開工率持穩(wěn)于53.6%。進(jìn)入7月，再生鋁需求端承壓明顯，高溫淡季、鋁價(jià)高企等因素持續(xù)沖擊下游訂單，部分壓鑄企業(yè)開啟降產(chǎn)。成本端壓力同步加劇，廢鋁、硅、銅等核心原料價(jià)格集體上行，持續(xù)推高 ADC12 原料成本，而產(chǎn)品售價(jià)難以同步跟進(jìn)，導(dǎo)致行業(yè)理論虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營壓力顯著增加。受廢鋁供應(yīng)短缺與市場(chǎng)需求疲軟的雙重?cái)D壓，部分再生鋁企業(yè)采取短期停爐檢修或下調(diào)產(chǎn)量的措施，不過樣本龍頭企業(yè)仍能維持當(dāng)前生產(chǎn)規(guī)模，但后續(xù)開工率面臨下行壓力。

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